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再加上在资金链本就较为紧张的情况下又再次抛

文章来源: 作者: 发布时间:2018-02-24 13:05 点击数:次


       %。众所周知。
       在近期股市整体下跌的背景下。
       这种高比例质押风险极大

2014年上市的珠宝首饰公司金一文化()2月5日又宣布停牌了。
       公司正在筹划资产出售事项。
       标的资产属于智能化可穿戴行业。而此前。
       金一文化还发布了定增方案。
       。
       收购张万福珠宝51%股权、北京金一江苏珠宝49%股权。
       剩余补充流动资金。

上市以来。
       金一文化一直走在并购扩张的道路上。
       收购带来的后果之一就是商誉猛增。
       而熟悉市场的投资者都知道。
       巨额商誉已成为不少公司的隐忧。

那么。
       金一文化这几年究竟发展如何?为何选择多次并购?近日。
       《投资者报》记者联系公司相关负责人询问。
       有赵姓女士称收到采访函。
       但并未给予答复。

翻看金一文化财报。
       2015年至2017年前三季度。
       营收分别为76亿元、94亿元。
       、。
       同比一直有所增长。
       但增速却在不断下滑。2015年至2017年前三季度。
       净利润增速分别为143%、%。若算扣非净利润的话。
       。
       而到2017年前三季度。
       。
       同比下滑近60%。

金一文化的主营业务为纯金制品以及珠宝首饰。
       2014年1月正式登陆中小板。上市之前。
       2011年至2013年。
       %。
       但上市后的第一年。
       %。

为了迅速扩大规模。
       金一文化上市半年内就开启了资产重组之路。
       并于2015年2月拿下第一家并购标的。
       此后更是不断“买买买”。
       通过外延并购。
       以期待扩大市场占有率。不过与此同时。
       金一文化的“亲儿子”

4家控股子公司的净利润贡献值却越来越少。
       上市之前的2013年。
       。
       但到了2016年。
       。。
       占比已经很小了。

有投资者表示疑问。
       金一文化是否已将经营重心集中到并购的公司上。
       而相对放弃了原有子公司?对此。
       金一文化方面并未给出相应解答。

更令人担忧的是。
       公司在大举并购的同时。
       还有一项财务指标也在迅速“膨胀”。
       那就是公司的商誉。

、、。截至2017年9月末。
       %。其中。
       公司此次发布的定增方案。
       涉及的收购标的北京金一江苏珠宝。
       在短短两年内就出现与业绩并不相符的估值。
       引起投资者争议。

北京金一江苏珠宝2015年4月就曾被公司收购51%的股权。
       。而时隔两年多。
       此次公司收购剩余49%。
       升值56%。但从北京金一江苏珠宝近三年的财务数据来看。
       其收入和净利润并未出现相应的高速增长。据公告。
       2015年至2017年1~7月。
       、。
       同期净利润为5622万元、4030万元、5720万元。

高溢价并购必然堆积高额的商誉。
       日后一旦收购标的业绩未达承诺。
       商誉就会出现大幅减值。
       对公司的净利润稳定造成较大风险。

除了花大价钱并购。
       公司还在迅速扩大加盟队伍。财报显示。
       2016年至2017年上半年。
       金一文化的加盟连锁店就从128家飙升到556家。
       半年时间增加了近4倍。相对直营店来说。
       加盟和经销模式资产相对较轻。
       固定费用支出比例也较小。
       但资金链能否承担迅速扩张的压力。
       是个很大问题。

另一方面。
       公司还将很多钱砸在广告费上。
       这也是一项投资回报率无法量化的支出。截至2017年前三季度。
       。
       同比增长89%。

有业内人士称:“金一文化一边大举并购。
       一边大量铺店。
       虽然意图在短时间内扩大市场占有率。
       但同时也很可能造成资金链的紧绷。”

翻看金一文化财报。
       公司近几年的负债情况和造血能力确实不太乐观。2015年至2017年前三季度。
       公司资产负债率一直在攀升。
       分别为67%、%。据行业数据。
       %。
       公司较行业均值高出接近30个百分点。而在公司的负债结构中。
       、、。
       截至2017年前三季度。
       短期借款已接近总负债的三成。

此外。
       公司2015年至2017年前三季度。
       经营现金流净额与投资现金流净额都为负数。
       截至2017年前三季度。
       经营活动现金流净额已至-19亿元。
       同比下滑786%。
       且同期公司货币资金也突然出现下滑。
       。
       同比下滑37%。
       有投资者因此对公司的造血能力表示非常担忧。这也意味着虽然公司营收规模在增长。
       但有些业绩是以未进账的应收账款存在着的。

从应收账款这一指标的变动也可以看出端倪。
       公司2015年至2017年前三季度应收账款一直在持续增长。
       截至2017年前三季度已达到44亿元。
       同比增长68%。
       公司的营收为94亿元。
       应收账款几乎占了一半。

在这样的业绩情况下。
       。
       近期一直徘徊在10多元左右。
       截至2月5日停牌之前。
       。
       市盈率为73倍。

在这种高比例质押股份的情况下。
       公司股东对股价也分外“呵护”。此前。
       先是提出包括实控人钟葱及核心高管在内的10亿元的增持计划。
       不过此次增持时间为一年。
       再加上在资金链本就较为紧张的情况下又再次抛出10多亿元的并购计划。
       这些做法背后。
       不少投资者认为。
       其维护股价的意图较为明显。
       而并购能否激活公司的经营情况。
       尚属未知。

写研报的就是为了达到自己不可告人的目的。
       以后证监会审ipo的时候和宣布某股退市的时候。
       请这些垃圾出个研报就行了。也不怕得报应。

这个新闻在1月份已经重复报道多次了。
       之前安的投资者说明会也已经解释过了。
       老新闻反复报道。
       神经病吗

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       与本网站立场无关。
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       自行决定证券投资并承担相应风险。《跟帖评论自律管理承诺书》


       %。众所周知。
       在近期股市整体下跌的背景下。
       这种高比例质押风险极大

2014年上市的珠宝首饰公司金一文化()2月5日又宣布停牌了。
       公司正在筹划资产出售事项。
       标的资产属于智能化可穿戴行业。而此前。
       金一文化还发布了定增方案。
       。
       收购张万福珠宝51%股权、北京金一江苏珠宝49%股权。
       剩余补充流动资金。

上市以来。
       金一文化一直走在并购扩张的道路上。
       收购带来的后果之一就是商誉猛增。
       而熟悉市场的投资者都知道。
       巨额商誉已成为不少公司的隐忧。

那么。
       金一文化这几年究竟发展如何?为何选择多次并购?近日。
       《投资者报》记者联系公司相关负责人询问。
       有赵姓女士称收到采访函。
       但并未给予答复。

翻看金一文化财报。
       2015年至2017年前三季度。
       营收分别为76亿元、94亿元。
       、。
       同比一直有所增长。
       但增速却在不断下滑。2015年至2017年前三季度。
       净利润增速分别为143%、%。若算扣非净利润的话。
       。
       而到2017年前三季度。
       。
       同比下滑近60%。

金一文化的主营业务为纯金制品以及珠宝首饰。
       2014年1月正式登陆中小板。上市之前。
       2011年至2013年。
       %。
       但上市后的第一年。
       %。

为了迅速扩大规模。
       金一文化上市半年内就开启了资产重组之路。
       并于2015年2月拿下第一家并购标的。
       此后更是不断“买买买”。
       通过外延并购。
       以期待扩大市场占有率。不过与此同时。
       金一文化的“亲儿子”

4家控股子公司的净利润贡献值却越来越少。
       上市之前的2013年。
       。
       但到了2016年。
       。。
       占比已经很小了。

有投资者表示疑问。
       金一文化是否已将经营重心集中到并购的公司上。
       而相对放弃了原有子公司?对此。
       金一文化方面并未给出相应解答。

更令人担忧的是。
       公司在大举并购的同时。
       还有一项财务指标也在迅速“膨胀”。
       那就是公司的商誉。

、、。截至2017年9月末。
       %。其中。
       公司此次发布的定增方案。
       涉及的收购标的北京金一江苏珠宝。
       在短短两年内就出现与业绩并不相符的估值。
       引起投资者争议。

北京金一江苏珠宝2015年4月就曾被公司收购51%的股权。
       。而时隔两年多。
       此次公司收购剩余49%。
       升值56%。但从北京金一江苏珠宝近三年的财务数据来看。
       其收入和净利润并未出现相应的高速增长。据公告。
       2015年至2017年1~7月。
       、。
       同期净利润为5622万元、4030万元、5720万元。

高溢价并购必然堆积高额的商誉。
       日后一旦收购标的业绩未达承诺。
       商誉就会出现大幅减值。
       对公司的净利润稳定造成较大风险。

除了花大价钱并购。
       公司还在迅速扩大加盟队伍。财报显示。
       2016年至2017年上半年。
       金一文化的加盟连锁店就从128家飙升到556家。
       半年时间增加了近4倍。相对直营店来说。
       加盟和经销模式资产相对较轻。
       固定费用支出比例也较小。
       但资金链能否承担迅速扩张的压力。
       是个很大问题。

另一方面。
       公司还将很多钱砸在广告费上。
       这也是一项投资回报率无法量化的支出。截至2017年前三季度。
       。
       同比增长89%。

有业内人士称:“金一文化一边大举并购。
       一边大量铺店。
       虽然意图在短时间内扩大市场占有率。
       但同时也很可能造成资金链的紧绷。”

翻看金一文化财报。
       公司近几年的负债情况和造血能力确实不太乐观。2015年至2017年前三季度。
       公司资产负债率一直在攀升。
       分别为67%、%。据行业数据。
       %。
       公司较行业均值高出接近30个百分点。而在公司的负债结构中。
       、、。
       截至2017年前三季度。
       短期借款已接近总负债的三成。

此外。
       公司2015年至2017年前三季度。
       经营现金流净额与投资现金流净额都为负数。
       截至2017年前三季度。
       经营活动现金流净额已至-19亿元。
       同比下滑786%。
       且同期公司货币资金也突然出现下滑。
       。
       同比下滑37%。
       有投资者因此对公司的造血能力表示非常担忧。这也意味着虽然公司营收规模在增长。
       但有些业绩是以未进账的应收账款存在着的。

从应收账款这一指标的变动也可以看出端倪。
       公司2015年至2017年前三季度应收账款一直在持续增长。
       截至2017年前三季度已达到44亿元。
       同比增长68%。
       公司的营收为94亿元。
       应收账款几乎占了一半。

在这样的业绩情况下。
       。
       近期一直徘徊在10多元左右。
       截至2月5日停牌之前。
       。
       市盈率为73倍。

在这种高比例质押股份的情况下。
       公司股东对股价也分外“呵护”。此前。
       先是提出包括实控人钟葱及核心高管在内的10亿元的增持计划。
       不过此次增持时间为一年。
       再加上在资金链本就较为紧张的情况下又再次抛出10多亿元的并购计划。
       这些做法背后。
       不少投资者认为。
       其维护股价的意图较为明显。
       而并购能否激活公司的经营情况。
       尚属未知。

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